牛管家港股反复上演跳水与反攻的无缝衔接有ETF换手率超2000% 主力观点大分歧了？

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　　从大跳水到大反攻，恒生科技两个交易日过山车行情演绎了“什么叫惊喜，什么叫刺激”。

　　2月14日，恒生科技指数，大涨5.29%，报收5526.22点，单周狂飙7%创下3年新高。自1月14日低点以来，短短一个月时间，恒生科技指数涨幅达到30.56%。

　　指数的上涨体现在ETF上相当直观，2月14日，24只港股ETF涨幅超过3%，5只涨幅超过4%。其中，上涨最高的是博时中证港股通互联网ETF，涨幅达到4.9%，这只产品场内规模仅1.67亿，但是成交额达到惊人的38.2亿元，换手率达到2140.14%。此外，涨幅超过4%的ETF还有华宝、富国和易方达旗下港股互联网ETF。

　　行情有多疯呢？中证港股通互联网指数囊括的30只成份股均涨逾2%，22股涨超5%，8股喜提两位数涨幅，整体涨幅中位数高达7.12%。

　　港股互联网ETF基金经理丰晨成指出，海外投资者对中国科技股的态度出现反转，这从电商巨头巨头阿里巴巴近期的走势可见一斑。受到人工智能方面的突破，在外资投资者看来，Deepseek点燃了中国科技股复兴的希望。

　　多重利好推动港股走牛

　　AI热潮带动下，港股整体投资气氛高涨，业内机构多数认为，这可能意味着中国底层资产价格有望迎来重估，未来有望重新被赋予AI溢价。

　　随着一波大涨拉开序幕，不过，近两个交易日，在恒生科技指数来到高位后，先是跳水，随后开启强势大反弹。2月13日-14日，涨幅4.64%，回撤-3.7%，振幅达到6.15%，一定程度上，体现了资金在高位上的谨慎。

　　如何看待这一轮的大涨，华夏基金等机构认为，春节后多重利好叠加推动了本来行情。

　　首先，AI圈黑马DeepSeek带动整个人工智能产业成为今年A股、港股的主线。DeepSeek凭借低成本、高性能优势引发市场波动，或推动投资者重新评估中国科技企业在AI赛道的技术潜力，科技股或迎来价值重估行情。

　　其次，阿里与苹果合作利好消息催动。2月12日，据the information消息，苹果将与阿里巴巴合作为国内iPhone用户开发AI功能。次日，阿里巴巴联合创始人、董事局主席蔡崇信确认了阿里与苹果合作传闻。在业内看来，相关消息意义大于具体效益，这说明中美两大巨企有机会携手在科技领域上合作，对于A股、港股上市的科技股掀起了估值释放的正面效果。

　　在申万宏源看来，从字节/豆包初步验证国内AI需求/应用，到Deepseek唤醒推理放量需求，再到苹果与阿里合作，隐含的均是本土化、多元化的趋势以及云主线的回归。

　　第三，全球对冲资金在买入中国资产牛管家，港股是第一站。在德银、贝莱德、瑞银等外资机构纷纷喊话看多中国后，外资真金白银买入也进一步得到披露。

　　高盛在最新研报中表示，截至2月7日，高盛全球范围内的主经纪商（PB）业务中，中国在岸和离岸股票合计成为今年“名义净买入量最大的市场”。即在2月3日-7日当周，出现了对冲基金4个多月来购买中国资产的最强劲浪潮。此前对冲基金大佬泰珀更是曾放言“买入一切中国资产”，其旗下Appaloosa LP的13F披露文件显示，这家对冲基金在第四季度全面增持了中概股和中国股票基金。

　　第四，南向资金的加持。2月14日，南向资金实时买入达87亿元。截至13日，南向资金成交总额达到1541.36亿。

　　在机构看来，南向资金及产业资本回购持续注入，提升了港股的韧性。2024年全年净买入额达到8078.69亿港元，较2023年增长2.5倍，创下最大年度净买入规模。2025年1月，南下资金月净流入额达到1256亿港元，为2021年2月以来单月最高，显示了内地投资者对港股市场的持续看好。

　　资金在科技股上做“减法”

　　不过，随着指数大涨，止盈资金在ETF上开始做减法。

　　截至2月13日，权益ETF（包含QDII股票基金）年内资金净流出近240亿元，资金流出前五名中，涨幅较好华夏科创板ETF流出最多，达88亿元，嘉实科创板芯片ETF流出47亿元，另外三只均为QDII基金，华夏恒生互联网科技ETF、易方达中证海外互联ETF以及华夏恒生ETF分别净流出55.5亿元、41.6亿元以及35.4亿元。合计20只股票ETF+QDII基金流出超10亿元。

　　从资金净流出比较大的QDII ETF来看，海外互联网、恒生科技净流出居前。